博时基金张光华:推动可持续发展金融 倡导可持续发展投资理念

2019-12-04 08:40

  中证网讯(记者 张焕昀)12月2日,由博时基金与社会价值投资联盟联合举办的“聚焦可持续 投资优未来2019中国可持续发展金融论坛暨中证可持续发展100ETF产品发布会”在上海举办。博时基金管理有限公司党委书记、董事长张光华出席论坛并发表题为“推动可持续发展金融 倡导可持续发展投资理念”的主题演讲。

  张光华表示,改革开放41年来,中国社会取得了令世界刮目相看的长足进步。在快速发展的同时,也带来了资源大量消耗、环境生态破坏、经济结构不尽合理、区域间发展不平衡等问题。中国经济从“高消耗、高污染、低效益”向“低消耗、低污染、高效益”转变,从高速度增长转向高质量增长、走可持续发展道路正变得越来越迫切。

  社会和经济的可持续发展,离不开可持续发展金融的支持。所谓可持续发展金融,是以资金配置为核心去推动可持续发展目标的达成,激发经济主体对经济、社会和环境价值的创造。近年来,各类金融机构纷纷推出不同形态的理念和产品以助力可持续发展,比如绿色金融、责任投资以及近年来风靡全球的ESG投资。

  博时基金作为国内最早成立的五家基金公司之一,当前管理的非货币公募基金规模位居基金行业前两名,同时是国内最大的社保及养老金投资管理人之一。张光华认为,作为一家中国的资产管理机构,我们有责任和义务去研究和探索中国的可持续发展问题,尤其是可持续发展金融这个领域的一些重要课题。博时于2018年11月正式加入了联合国责任投资原则组织。

  张光华表示,从全球来看,可持续发展投资已经形成了一套行之有效的方法和投资准则。在美国,有超过50%的资产管理人收到资产所有者建立ESG规范的请求,超过300家资产所有人已签署联合国责任投资原则。越来越多的资产,按照可持续发展投资理念进行管理。

  采用这种投资策略的投资者一方面期望在长期投资中可以拥有更高收益率,另一方面还希望能通过自身的投资活动,对未来社会更和谐、更持续发展给予积极正面的影响。可持续发展投资理念不但是国际投资人长期超额收益的重要来源,同时也早已成为全球财富客户遴选资产管理人的重要标准。

  从环境因素来看,投资者需要评估被投资公司在企业活动对气候的影响、对自然资源的保护、能源的利用效率以及对废物的处理方式等相关内容。如国内之前进行的供给侧改革,最终目标是去产能,但贯穿其中的核心因素是环保,这体现了我们对更高质量供给的追求;近年新能源产业链的高速发展,其核心逻辑也是在减少环境污染及追求可持续性发展方面的主动选择。

  张光华指出,从社会责任因素来看,主要评估企业在发展过程中如何平衡和保障客户、员工、股东、伙伴和社会等各相关利益方的关系和权益。作为一个企业,盈利肯定是最主要的考量因素,但是企业的商业(盈利)模式应是以普遍的社会价值观为基础的。例如,长青树类型的企业背后都是企业商业模式、价值观或者企业领袖的品质起到核心作用;反之很多名噪一时但又很快陨落的企业则在上述方面存在较为严重的缺陷,即在发展中相对忽视了对社会正面影响的要求。

  张光华表示,从公司治理因素来看,其需要评估的层面主要包括董事会结构、股权结构、管理层薪酬及商业道德等问题。这一因素在A股的实际投资中也具有非常现实的意义。

  从经济效益因素来看,企业毕竟不是做慈善,仍需要追求经济利益,才能存续和发展。但未来追求经济效益不应再走高污染、高消耗的老路,而是要注重经济和社会效益的协调统一。

  张光华指出,可持续发展投资是价值投资的全面深化。博时基金在基金行业首倡价值投资,并将公司定位为“投资价值发现者”。过去价值投资对于企业基本面的关注更多是企业的业务经营和财务价值,而可持续发展投资不光关注企业的财务价值,同时关注企业的公司治理、价值观、员工关系、客户利益保护以及管理过程等,这些公司治理和社会责任方面的内容其实也是公司价值的组成部分,原来的经营和财务价值是冰山水面上的部分,而公司治理和社会责任方面的价值是水面下的部分,对公司整体价值具有长期驱动力。

  可持续发展投资是责任投资的直接体现。任何企业发展都离不开社会的和谐与进步、离不开资源环境的包容与承载。可持续发展投资,在评估企业经济价值的时候,重视企业的社会责任,因此可通过资本的配置功能推动和促进企业对社会和环境价值的创造,推动企业的全面高质量发展。

  可持续发展投资的必然结果是长期投资。企业在业务经营和财务方面由于受市场竞争环境的影响,往往有一些短期的波动,反映在投资上的考量评估也偏短期;而企业公司治理和社会责任方面的目标则是偏长期的,可持续发展投资把这些方面作为评估企业的重点,对企业的评估结果也是长期和稳定的,反映到投资结果上也必然是长期投资。另外,通过量化研究的确发现,那些致力于绿色发展,注重合作伙伴利益,锐意进取追求管理创新的企业在中长期都获得了明显较好的经济效益。

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