中融基金解读中央经济工作会议:稳步提质 合理增量

2019-12-14 08:21

  中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。会议总结2019年经济工作,分析当前经济形势,部署2020年经济工作。

  中融基金指出,首先,对于当前的经济形势,本次会议延续了今年以来尤其是12月6日政治局会议的定调,认为“国内外风险挑战明显上升、经济下行压力加大”,并且再次提到了近几年都没有提到的“三期叠加”以及“世界经济处于国际金融危机后的深度调整期”。这表明了中央对于国际和国内经济形势的判断更加谨慎,认为2020年要比今年更加复杂。面对这种复杂的局面,全文29次提到“稳”字,稳字当头是2020年经济政策的主要基调。

  其次,对于中国经济的整体判断,中央认为,经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变,但是短期面临较大风险。在这样的大背景下,经济“量”要合理增长,“质”要稳步提升。经济总量方面,通稿两次提到“ 保持经济运行在合理区间”。对此,我们认为明年GDP增速不会出现大幅下滑,全年或仍保持6%以上增速。经济质量方面,创新驱动与改革开放是两大手段,战略性、数字化、市场化经济会得到推进和提高。对此,中央具体提出了2020年的六项重点工作。

  第一,坚定不移贯彻新发展理念。中融基金认为这是对各级政府提出的要求。本年度逆周期政策调节的力度与节奏还不够精确,地方政府的积极性也没有被完全调动,存在与中央脱节的地方,是明年需要解决的问题。

  第二,坚决打好三大攻坚战。2020年是全面建成小康社会收官之年,三大攻坚战是具体手段。在防范重大风险方面,通稿认为“我国金融体系总体健康,具备化解各类风险的能力”,表述较之前更为积极,杠杆或有松动。

  第三,确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善。本项工作涉及民生,其中关于的表述较7月30日中央政治局的表态有所放松。通稿没有提“不将作为短期刺激经济的手段”,且12月政治局会议后多城调整了调控政策。我们认为“房住不炒”的定位没有改变,但是在房地产投资是当前经济主要托手的情况下,边际上调控在放松。

  第四,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策方面,中央要求要“大力提质增效”,明年在专项债、扩大赤字方面将较今年力度更大。货币政策方面,中央要求“货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应”,此前更多强调的是“经济增长”,或隐含着信贷等会向优势区域、产业进一步倾斜。

  第五,着力推动高质量发展。本项工作涉及内容较多较全,中融基金认为明年基建仍然是逆周期调节的重要手段,除了网络通信、市政管网、城市停车场、冷链物流等方向外,由一省之力难以完成的、国家战略性的大项目如川藏铁路、京津冀、长三角、粤港澳跨省项目也是政策发力点。

  第六,深化经济体制改革。其中国企改革三年行动方案或将正式出台,以市场化为方向,明确考核机制。

  中融基金表示,中央经济工作会议定调“稳”字当头,更具体的措施需等待《政府工作报告》的发布。

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